Прогноз курса доллара США на I квартал 2010 г.

В статье публикуется прогноз курса доллара США на 1 квартал 2010 года, основанный на рассмотрении различных внешне- и внутриэкономических факторов в Украине. Проведено сравнение факторов, вызывающих ревальвацию и девальвацию национальной валюты, в результате сравнения определен прогноз курса доллара США в пределах 8,5 — 8,9 UAH/USD.

Прогноз курса доллара США на 1 квартал 2010 г.

Для того, чтобы составить прогноз курса доллара США в 2010 г., необходимо определить факторы которые могут повлиять как на снижение курса доллара, так и на его повышение (ревальвацию и девальвацию национальной валюты соответственно). Так как Украина является экспортно-ориентированной страной (доля экспорта в ВВП в 2008г. составила 46.8%), рост ВВП, в большей степени, зависит от внешних факторов, чем от внутренних.  Внутренний спрос также значительно зависит от доходов, полученных от экспортных операций. Другими словами, динамика ВВП зависит от внешних факторов. Прогноз курса валют в 2010 году на снижение возможно только в условиях превышения экспорта товаров и услуг над их импортом, а также в условиях положительного притока инвестиций. Следовательно, ревальвация гривны возможна только при условии восстановления мировой экономики, однако, – это условие необходимое, но недостаточное. Необходима еще и политическая, курсовая и ценовая стабильность внутри страны, в условиях чего и возможен приток иностранных инвестиций.

Конечно же, НБУ можно искусственно снижать курс доллара США относительно гривны, создав избыток предложения доллара (за счет валютных резервов) или недостаток гривны на межбанковском валютном рынке. Такая ревальвация будет сопровождаться удорожанием гривневых ресурсов, сокращением потребительского спроса и как следствие – спад ВВП. Искусственное снижение курса доллара США к гривне ведет к спаду ВВП. Такой сценарий никого не устраивает, поэтому прогноз курса доллара США (прогноз курса гривны к доллару США) ниже 8.0 (до уровня 7.9-7.5) ближайший год не стоит ожидать. Ревальвация национальной валюты возможна лишь в условиях устойчивого долгосрочного экономического роста (табл. 1).

Таблица 1

Причины ревальвации и влияние ее на ВВП Украины

Ревальвация Влияние на ВВП
Рестрикционная политика НБУ по сокращению  гривневой массы в обращении Сокращение денежной массы приведет к еще большей недостачи ресурсов для банков и предприятий, что приведет к сокращению потребления и еще большому спаду ВВП
Улучшение Платежного Баланса  по текущему счету. Возможно в случае возобновления роста мировой экономики и, как следствие, повышение спроса на украинскую продукцию. Положительно влияет на ВВП.
Улучшение Платежного Баланса  по финансовому счету. Возможно в случае возобновления роста мировой экономики и политической и экономической стабилизации внутри Украины, что в своей совокупности увеличит приток иностранных инвесторов, а также сократит покупку наличной валюты населением. Положительно влияет на ВВП.

В НБУ сейчас не стоит вопрос об изменении курса валют с целью стимулирования ВВП, сейчас первоочередной задачей является – стабильность на валютном и ценовом рынке, для того чтобы, когда будут благоприятствовать внешние факторы, рост ВВП был возможен. Но сейчас нет устойчивого баланса на межбанковском рынке, т.к. ВВП продолжает падать, НБУ продолжает изымать излишнюю денежную массу, долговые проблемы банковского сектора еще до сих пор не сняты, все еще высоковероятны банкротства в банковском секторе. Поэтому в зависимости проявления тех или иных тенденций и будет действовать НБУ: если НБУ сможет удержать курс доллара США и курс Евро, он будет его удерживать, если не сможет – прогноз валютного курса гривны на понижение неизбежен. Допускать ревальвацию национальной валюты НБУ не будет, в силу отсутствия экономических предпосылок, поэтому в ближайшее время возможен прогноз курса доллара на уровне 8.0 UAH/USD  либо девальвация гривны. Но факторы возможной девальвации на сегодняшний день превалируют, поэтому высоковероятно, что НБУ девальвирует официальный валютный курс, из-за тенденций в политике, экономике и на межбанковском рынке Украины (табл. 2).

Таблица 2

Причины девальвации национальной валюты и источники такой девальвации

Девальвация Причина
Смена правления НБУ Смена политической власти
Значительная эмиссия гривны и (или) ОВГЗ Популистические цели, из-за возможного роспуска парламента, повышение социальных дотаций и выплат. Погашение дефицита государственного бюджета
Отказ МВФ от сотрудничества с Украиной в первом полугодии 2010 из-за затягивания избирательного процесса Политический фактор. Переход президентских выборов в парламентские.
Продолжение оттока валюты из страны, вследствие политической дестабилизации Политическая дестабилизация из-за смены власти.
Скупка наличной валюты населением из-за повышения девальвационных ожиданий. Политические и экономические причины
Ежемесячная оплата «Нафтогаз Украины» по счетам за газ Финансовые обязательства
В I квартале одни из самых крупных выплат предстоят банкам «Финансы и Кредит», «ПУМБ», «Укрсоцбанк»,  суммарно 775 млн. дол. США Финансовые обязательства
Ухудшение мировой конъюнктуры для отечественных экспортеров, что сократит поступление валютной выручки в страну Экономические условия
Увеличение оттока инвестиций из страны из-за снижения покупательной способности на внутреннем рынке и ухудшения среднесрочных прогнозов роста экономики Экономические условия
Возврат вкладчикам обанкротившихся и национализированных банков депозитных средств, которые, в условиях недоверия к банковской системе и девальвационных ожиданиях, будут конвертироваться в валюту. Экономические условия
Возможные банкротства в банковской системе, увеличит отток депозитов из системы, что повысит наличную составляющую в денежной массе, которая также будет конвертироваться в иностранную валюту Экономические условия
Спад ВВП будет сокращать предложение товаров и услуг, что будет высвобождать денежную массу. При условии отсутствия стериализационных мер со стороны НБУ, повысится предложение необеспеченной товарной массой гривны, которая, в свою очередь, будет давить как на цены, так и валютный курс. Экономические условия

 

Основные задачи, которые сейчас стоят перед НБУ:

  1. Сокращение денежной массы, с тем, чтобы не допустить давление избыточной денежной массы на цены и валютный курс.
  2. Поддержания банковской системы через стабилизационные кредиты и кредиты рефинансирования, с тем, чтобы не допустить массового банкротства банков и резкого оттока депозитов из системы.

Однако эти две проблемы НБУ должен решать очень искусно, так как с одной стороны ему необходимо не допустить повышение гривневой массы, что он может сделать через увеличение кредитов рефинансирования, а с другой стороны – не допустить дальнейшего банкротства банков.

Мы уже писали в нашей статье «Денежно-кредитная политики НБУ в 2009 г», что сокращение НБУ денежной массы ведет к сокращению ВВП. Однако такое сжатие экономики является неизбежным условием, для достижения стратегической цели – восстановление экономического роста. Регулируя денежную массу и не допуская роста цен и валютного курса, НБУ сохраняет основу для восстановления банковской и финансовой системы – доверие к национальной валюте. Валютная и ценовая стабильность позволяет формировать долгосрочные планы, что является обязательным условием для восстановления экономического роста. Другими словами, период сжатия экономической системы, который сопровождается сокращением ВВП, денежной массы, кредитования, потребления, являются неизбежными последствиями так остро проявившемся экономическом кризисе в Украине. Действия НБУ по удержанию валютного курса и цен в период сжатия экономики до его равновесного значения, делают этот процесс подконтрольным и предсказуемым.

Однако НБУ, на сегодняшний день, приходится работать в условиях политического давления, поэтому к негативным экономическим условиям, добавляются еще и политические. Тем не менее, курс доллара США на уровне 9.5-10.0 UAH/USD банковская система Украины не сможет выдержать без массовых банкротств и корпоративных дефолтов, поэтому правительство и НБУ должны будут сделать все возможное, чтобы не допустить такой значительной девальвации.  

Исходя из вышеизложенного, мы можем сделать вывод, что с учетом политических и экономических факторов, прогноз курса доллара США в I квартале 2010г., не имеет причин к снижению – дешевле 8.0 гривен доллар стоить не будет. Значительное же количество деструктивных политических и экономических условий дают прогноз курса доллара США на уровне 8.5-8.9 UAH/USD.

Также рекомендуем прочитать:

Оставить комментарий

You must be logged in to post a comment.

Яндекс.Метрика